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A estas alturas ya sabrás que MiCA es el reglamento europeo que establece reglas comunes para emitir, ofrecer y admitir a negociación determinados criptoactivos, así como para prestar servicios profesionales relacionados con ellos en la Unión Europea. Su nombre oficial es Reglamento (UE) 2023/1114.
Establece requisitos sobre cómo deben funcionar las plataformas que usas en cripto así como qué información tienen que darte y cómo deben proteger tus activos.
En Venga hemos obtenido la autorización MiCA de la CNMV como proveedor de servicios de criptoactivos, lo que también verás escrito como CASP.
¿Qué problema intenta resolver MiCA?
Antes de MiCA, no podías dar por hecho que dos plataformas estuvieran sujetas a los mismos requisitos, aunque las dos operaran dentro de la Unión Europea.
Las actividades cripto dependían de una mezcla de normas nacionales y leyes aplicables a determinados servicios. Eso hacía que las condiciones para operar y las protecciones para los usuarios pudieran cambiar según el país. Para las empresas que querían ofrecer sus servicios en varios países, también suponía enfrentarse a requisitos diferentes.
¿Qué criptoactivos entran en MiCA y cuáles quedan fuera?
MiCA distingue entre tres grandes grupos de criptoactivos, pero no cubre todo lo que pasa en una blockchain. Para entender dónde encaja cada grupo, hay que mirar sus características y los derechos que ofrece.
Las dos primeras categorías recogen lo que habitualmente llamamos stablecoins. Pero hay dos límites que conviene conocer desde el principio:
- Los criptoactivos que son instrumentos financieros quedan fuera de MiCA.
- Los NFT genuinamente únicos y no fungibles también quedan fuera. Son aquellos que tienen características propias y no son intercambiables por otros equivalentes.
¿Qué cambia MiCA para la emisión y el listing de tokens?
Cuando un proyecto quiere ofrecer un token al público, o incorporarlo a una plataforma de negociación, MiCA exige preparar y publicar una ficha detallada que te permite entender qué tienes delante antes de tomar una decisión, llamada White paper. Debe explicar:
- En qué consiste el proyecto y quién está detrás.
- Qué derechos y obligaciones van asociados al token.
- Cómo funciona la tecnología que utiliza.
- Cuáles son las condiciones de la oferta o de su admisión a negociación.
- Qué riesgos debes conocer.
Estas obligaciones tienen excepciones, así que no todos los tokens ni todas las ofertas están sujetos exactamente a los mismos requisitos.
Aquí viene un matiz que merece atención y es que, notificar un white paper no equivale a conseguir que el regulador apruebe el token.
¿Por qué ART y EMT tienen un régimen diferente?
Si un token busca mantener un valor estable, necesitas saber qué sostiene esa estabilidad y cómo puedes recuperar su valor. MiCA dedica reglas específicas a los ART y EMT porque pueden utilizarse de forma amplia para pagar, transferir valor o mantener fondos. Si alcanzan un tamaño importante, sus problemas podrían afectar también al sistema financiero.
Aunque ambos buscan estabilidad, la referencia que utilizan determina su categoría y las obligaciones de quien los emite:
- EMT: toman como referencia una única moneda oficial, como el euro. Por regla general, su emisor debe ser una entidad de crédito o una entidad de dinero electrónico. El titular tiene derecho a solicitar el reembolso en cualquier momento y a la par.
- ART: toman como referencia otro valor o derecho, o una combinación de ellos. Su régimen incluye requisitos específicos de autorización, reserva de activos, custodia y reembolso.
¿Qué cambia para exchanges, custodios y otros CASP?
Cuando compras criptomonedas en una app o confías su custodia a una empresa, hay un proveedor prestándote un servicio. MiCA establece una categoría regulatoria para estos negocios llamados CASP, las siglas en inglés de proveedor de servicios de criptoactivos.
La regla general es que necesitan autorización para prestar profesionalmente, en la UE, los servicios definidos por el reglamento. Esa autorización debe cubrir las actividades que realizan.
MiCA también incluye la colocación de criptoactivos y la recepción y transmisión de órdenes. Por eso, la palabra exchange no basta para saber qué hace una empresa ya que una misma plataforma puede prestar varios servicios regulados.
¿Cómo regula MiCA las plataformas de trading y los abusos de mercado?
Antes de incorporar un token a su mercado, una plataforma de trading debe evaluarlo y comprobar que cumple sus reglas de admisión. MiCA exige que esas reglas sean claras y transparentes, y que establezcan también cuándo un activo puede seguir negociándose o cuándo debe suspenderse su negociación.
Esa revisión previa incluye aspectos como:
- La fiabilidad técnica
- Los posibles vínculos con actividades ilícitas o fraudulentas
- Quién está detrás
- Cuando MiCA exige un white paper, la plataforma no puede admitir el token sin que ese documento se haya publicado.
MiCA prohíbe las operaciones con información privilegiada, su comunicación ilícita y la manipulación del mercado. Las plataformas deben contar con sistemas para prevenir o detectar estos abusos.
¿Por qué una sola autorización cambia el mercado europeo para las empresas?
Si una empresa cripto autorizada en España quiere ofrecer sus servicios también en Francia e Italia, con MiCA puede hacerlo sin solicitar una licencia cripto nueva en cada país, siempre que se ciña a los servicios cubiertos por su autorización y siga el procedimiento de notificación correspondiente. Es lo que se conoce como pasaporte europeo.
Para una empresa, esto facilita planificar su crecimiento, puede ampliar su actividad dentro de la UE sobre una base regulatoria común y reducir la duplicación de trámites.
¿Qué no regula MiCA por sí solo?
MiCA es una pieza importante de la regulación cripto, pero convive con otras normas.
Por tanto, una misma empresa puede tener que cumplir MiCA, las normas contra el blanqueo, la Travel Rule y DORA a la vez. Cada marco aborda una parte distinta de su actividad.
MiCA ¿está plenamente aplicado en 2026?
MiCA ya se aplica y ha terminado el plazo transitorio máximo para los proveedores cripto preexistentes, pero su aplicación ha sido por etapas:
- 30 de junio de 2024: comenzaron a aplicarse las reglas para ART y EMT.
- 30 de diciembre de 2024: empezó la aplicación general del reglamento.
- 1 de julio de 2026: terminó el periodo transitorio máximo para determinados proveedores que ya operaban antes de MiCA. Los Estados miembros podían establecer plazos más cortos o no aplicar esa transición.
Ejemplo práctico: cómo cambia la evaluación de una plataforma bajo MiCA
Luis quiere comprar un token con euros y dejarlo guardado en CryptoPlatform (plataforma ficticia). Antes de ingresar dinero, hace cinco comprobaciones.
Con estas comprobaciones, Luis sabe mejor con quién contrata, qué servicios puede prestarle y qué condiciones acepta.
¿Qué no garantiza MiCA aunque el mercado esté más regulado?
Más regulación significa más obligaciones para las empresas y más protecciones para los usuarios. Pero no convierte las criptomonedas en inversiones sin riesgo. Aunque utilices una plataforma autorizada, MiCA no garantiza:
- Que un criptoactivo mantenga su valor.
- Que un proyecto tenga éxito
- Que una plataforma nunca sufra un ataque o un fallo.
- Que cada token listado esté aprobado por el regulador.
- Que cualquier pérdida te sea reembolsada.
- Que todos los criptoactivos tengan las mismas protecciones. Estas dependen del tipo de activo, del servicio y de la normativa aplicable.
Lo que MiCA cambia principalmente es quién puede prestar determinados servicios, qué información debe darte, qué responsabilidades asume y cómo se le supervisa. Eso te permite tomar decisiones con más elementos sobre la mesa. La parte de entender qué compras, cuánto riesgo aceptas y si encaja contigo sigue siendo tuya.
Aviso legal: El contenido de este artículo se ofrece únicamente con fines educativos e informativos y no debe interpretarse como asesoramiento financiero ni de inversión. La interacción con la tecnología blockchain, los criptoactivos y las aplicaciones Web3 conlleva riesgos, incluido el posible riesgo de pérdida de fondos. Venga recomienda a los lectores realizar una investigación exhaustiva y comprender dichos riesgos antes de interactuar con criptoactivos o tecnologías blockchain. Para más información, consulte nuestros Términos de servicio.