Tabla de Contenidos
A aquestes alçades ja sabràs que MiCA és el reglament europeu que estableix regles comunes per emetre, oferir i admetre a negociació determinats criptoactius, així com per prestar serveis professionals relacionats amb ells a la Unió Europea. El seu nom oficial és Reglament (UE) 2023/1114.
Estableix requisits sobre com han de funcionar les plataformes que utilitzes en cripto així com quina informació t'han de donar i com han de protegir els teus actius.
A Venga hem obtingut l'autorització MiCA de la CNMV com a proveïdor de serveis de criptoactius, la qual cosa també veuràs escrit com a CASP.
Quin problema intenta resoldre MiCA?
Abans de MiCA, no podies donar per fet que dues plataformes estiguessin subjectes als mateixos requisits, encara que totes dues operessin dins de la Unió Europea.
Les activitats cripto depenien d'una barreja de normes nacionals i lleis aplicables a determinats serveis. Això feia que les condicions per operar i les proteccions per als usuaris poguessin canviar segons el país. Per a les empreses que volien oferir els seus serveis en diversos països, també suposava enfrontar-se a requisits diferents.
Quins criptoactius entren a MiCA i quins en queden fora?
MiCA distingeix entre tres grans grups de criptoactius, però no cobreix tot el que passa en una cadena de blocs (blockchain). Per entendre on encaixa cada grup, cal mirar les seves característiques i els drets que ofereix.
Les dues primeres categories recullen el que habitualment anomenem stablecoins. Però hi ha dos límits que convé conèixer des del principi:
- Els criptoactius que són instruments financers queden fora de MiCA.
- Els NFT Genuïnament únics i no fungibles també en queden fora. Són aquells que tenen característiques pròpies i no són intercanviables per altres d'equivalents.
Què canvia MiCA per a l'emissió i el listing de tokens?
Quan un projecte vol oferir un token al públic, o incorporar-lo a una plataforma de negociació, MiCA exigeix preparar i publicar una fitxa detallada que et permet entendre què tens al davant abans de prendre una decisió, anomenada White paper. Ha d'explicar:
- En què consisteix el projecte i qui hi ha al darrere.
- Quins drets i obligacions van associats al token.
- Com funciona la tecnologia que utilitza.
- Quines són les condicions de l'oferta o de la seva admissió a negociació.
- Quins riscos has de conèixer.
Aquestes obligacions tenen excepcions, així que no tots els tokens ni totes les ofertes estan subjectes exactament als mateixos requisits.
Aquí ve un matís que mereix atenció i és que, notificar un white paper no equival a aconseguir que el regulador aprovi el token.
Per què els ART i els EMT tenen un règim diferent?
Si un token busca mantenir un valor estable, necessites saber què manté aquesta estabilitat i com en pots recuperar el valor. MiCA dedica regles específiques als ART i EMT perquè es poden utilitzar de manera àmplia per pagar, transferir valor o mantenir fons. Si assoleixen una mida important, els seus problemes podrien afectar també el sistema financer.
Encara que tots dos busquen estabilitat, la referència que utilitzen determina la seva categoria i les obligacions de qui els emet:
- EMT: prenen com a referència una única moneda oficial, com l'euro. Per regla general, el seu emissor ha de ser una entitat de crèdit o una entitat de diners electrònics. El titular té dret a sol·licitar el reemborsament en qualsevol moment i a la par.
- ART: prenen com a referència un altre valor o dret, o una combinació d'aquests. El seu règim inclou requisits específics d'autorització, reserva d'actius, custòdia i reemborsament.
Què canvia per als exchanges, custodis i altres CASP?
Quan compres criptomonedes en una aplicació o en confies la custòdia a una empresa, hi ha un proveïdor que et presta un servei. MiCA estableix una categoria regulatòria per a aquests negocis anomenats CASP, les sigles en anglès de proveïdor de serveis de criptoactius.
La regla general és que necessiten autorització per prestar professionalment, a la UE, els serveis definits pel reglament. Aquesta autorització ha de cobrir les activitats que realitzen.
MiCA també inclou la col·locació de criptoactius i la recepció i transmissió d'ordres. Per això, la paraula exchange no basta per saber què fa una empresa, ja que una mateixa plataforma pot prestar diversos serveis regulats.
Com regula MiCA les plataformes de trading i els abusos de mercat?
Abans d'incorporar un token al seu mercat, una plataforma de trading l'ha d'avaluar i comprovar que compleix les seves regles d'admissió. MiCA exigeix que aquestes regles siguin clares i transparents, i que estableixin també quan un actiu pot continuar negociant-se o quan se n'ha de suspendre la negociació.
Aquesta revisió prèvia inclou aspectes com:
- La fiabilitat tècnica
- Els possibles vincles amb activitats il·lícites o fraudulentes
- Qui hi ha al darrere
- Quan MiCA exigeix un white paper, la plataforma no pot admetre el token sense que aquest document s'hagi publicat.
MiCA prohibeix les operacions amb informació privilegiada, la seva comunicació il·lícita i la manipulació del mercat. Les plataformes han de comptar amb sistemes per prevenir o detectar aquests abusos.
Per què una sola autorització canvia el mercat europeu per a les empreses?
Si una empresa cripto autoritzada a Espanya vol oferir els seus serveis també a França i Itàlia, amb MiCA ho pot fer sense sol·licitar una llicència cripto nova a cada país, sempre que se cenyeixi als serveis coberts per la seva autorització i segueixi el procediment de notificació corresponent. És el que es coneix com a passaport europeu.
Per a una empresa, això facilita planificar el seu creixement, pot ampliar la seva activitat dins de la UE sobre una base regulatòria comuna i reduir la duplicació de tràmits.
Què no regula MiCA per si sol?
MiCA és una peça important de la regulació cripto, però conviu amb altres normes.
Per tant, una mateixa empresa pot haver de complir MiCA, les normes contra el blanqueig, la Travel Rule i DORA alhora. Cada marc aborda una part diferent de la seva activitat.
S'aplica plenament MiCA el 2026?
MiCA ja s'aplica i ha acabat el termini transitori màxim per als proveïdors cripto preexistents, però la seva aplicació ha estat per etapes:
- 30 de juny de 2024: van començar a aplicar-se les regles per a ART i EMT.
- 30 de desembre de 2024: va començar l'aplicació general del reglament.
- 1 de juliol de 2026: va acabar el període transitori màxim per a determinats proveïdors que ja operaven abans de MiCA. Els Estats membres podien establir terminis més curts o no aplicar aquesta transició.
Exemple pràctic: com canvia l'avaluació d'una plataforma sota MiCA
Lluís vol comprar un token amb euros i deixar-lo desat a CryptoPlatform (plataforma fictícia). Abans d'ingressar diners, fa cinc comprovacions.
Amb aquestes comprovacions, en Lluís sap millor amb qui contracta, quins serveis pot prestar-li i quines condicions accepta.
Què no garanteix MiCA encara que el mercat estigui més regulat?
Més regulació significa més obligacions per a les empreses i més proteccions per als usuaris. Però no converteix les criptomonedes en inversions sense risc. Encara que utilitzis una plataforma autoritzada, MiCA no garanteix:
- Que un criptoactiu mantingui el seu valor.
- Que un projecte tingui èxit
- Que una plataforma mai pateixi un atac o una fallada.
- Que cada token llistat estigui aprovat pel regulador.
- Que qualsevol pèrdua et sigui reemborsada.
- Que tots els criptoactius tinguin les mateixes proteccions. Aquestes depenen del tipus d'actiu, del servei i de la normativa aplicable.
El que MiCA canvia principalment és qui pot prestar determinats serveis, quina informació t'ha de donar, quines responsabilitats assumeix i com se'l supervisa. Això et permet prendre decisions amb més elements sobre la taula. La part d'entendre què compres, quin risc acceptes i si encaixa amb tu continua sent teva.
Avís legal: El contingut d'aquest article s'ofereix únicament amb finalitats educatius i informatius i no ha d'interpretar-se com a assessorament financer ni d'inversió. La interacció amb la tecnologia blockchain, els criptoactius i les aplicacions Web3 comporta riscos, inclòs el possible risc de pèrdua de fons. Venga recomana als lectors realitzar una recerca exhaustiva i comprendre aquests riscos abans d'interactuar amb criptoactius o tecnologies blockchain. Per a més informació, consulti els nostres Termes de servei.