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Todo sector necesita un combustible que permita que su actividad funcione con normalidad. En la economía tradicional ese papel lo desempeña el dinero; en Internet, los datos; y en el ecosistema de las finanzas descentralizadas (DeFi), ese combustible lo representan las stablecoins.
De ahí que las stablecoins se hayan convertido en una pieza clave que aporta un valor relativamente estable dentro del mundo de las criptomonedas. Gracias a ellas, millones de usuarios pueden operar sin tener que asumir constantemente las fluctuaciones de precio de otras criptomonedas. Sin embargo, recuerda que no están exentas de riesgos, si sigues los mercados de forma regular habrás visto que junio ha sido uno de los peores meses para ellas desde 2023, habiendo perdido casi 8.000 millones de dólares en capitalización de mercado.
¿Por qué las stablecoins son tan importantes para DeFi?
El ecosistema DeFi puede parecerse a una gran jungla financiera: un entorno abierto, cambiante y competitivo en el que conviven grandes inversores, protocolos con enormes cantidades de capital y pequeños usuarios que todavía están aprendiendo a desenvolverse. No se trata de un sistema sin reglas, pero en muchas ocasiones resultan difíciles de comprender. Además, la ausencia de intermediarios tradicionales obliga a cada usuario a asumir una mayor responsabilidad sobre sus decisiones.
En esta jungla, uno de los principales peligros es la volatilidad. Si todas las operaciones se realizaran únicamente con activos como Bitcoin u otros tokens cuyo precio puede variar significativamente en poco tiempo, sería mucho más difícil calcular el valor real de un préstamo, una garantía o una inversión.
Las stablecoins funcionan como un punto de referencia más estable dentro de este entorno. Al estar diseñadas para mantener un valor próximo al de una moneda fiduciaria, como el dólar o el euro, permiten expresar las operaciones en una unidad más familiar. De este modo, ayudan a que moverse en DeFi resulte más sencillo, especialmente para quienes todavía no lo dominan.
Cómo se usan las stablecoins dentro de DeFi
Dentro del ecosistema DeFi desempeñan un papel activo y sirven como base para numerosos servicios financieros descentralizados. Gracias a su estabilidad, se utilizan como medio de intercambio, garantía y fuente de liquidez en una amplia variedad de protocolos.
Liquidez para exchanges descentralizados
Las stablecoins desempeñan un papel fundamental en la liquidez de los exchanges descentralizados (DEX). De hecho, es habitual que formen parte de los fondos de liquidez y de los pares de negociación.
En los fondos de liquidez, suelen combinarse con otros tokens para proporcionar los fondos necesarios que permiten ejecutar operaciones de compraventa sin depender de un libro de órdenes tradicional. A cambio de aportar liquidez, los participantes pueden recibir una parte de las comisiones generadas por las transacciones.
Las stablecoins actúan como una referencia de valor más estable dentro de los mercados descentralizados. Además, también permiten mantener los fondos dentro del ecosistema blockchain sin necesidad de convertirlos constantemente en dinero fiduciario.
Por tanto, las stablecoins contribuyen a mejorar la eficiencia de este tipo de mercados, aportan mayor claridad en la valoración de los activos y favorecen el funcionamiento continuo de los intercambios dentro de DeFi.
Lending, borrowing y collateral
Ya sabes que las stablecoins tienen un papel muy importante en los protocolos de préstamos de DeFi. Su funcionamiento es parecido al de prestar y pedir dinero, aunque todo se gestiona mediante contratos inteligentes y sin la intervención de un banco.
Por un lado, un usuario puede depositar sus stablecoins en un protocolo de lending para que otras personas las pidan prestadas. A cambio, recibe intereses, cuya rentabilidad suele subir o bajar según la oferta y la demanda de la plataforma.
Por otro lado, también puede solicitar un préstamo o Borrowing en stablecoins. Normalmente se pedirá que deposites otros criptoactivos como garantía o collateral. Además, el valor de esa garantía suele ser superior al importe prestado. Este sistema, conocido como sobrecolateralización, sirve para reducir el riesgo de impago. Desde hace tiempo se viene utilizando en inversiones al mismo nivel que las acciones o bonos.
Como te imaginarás, estas operaciones también tienen sus riesgos:
- Liquidación: si el valor de la garantía baja demasiado, el protocolo puede venderla automáticamente, de forma parcial o total, para recuperar el préstamo.
- Contratos inteligentes: como todo funciona mediante código, un error o un ataque pueden provocar fallos y pérdidas de fondos.
- Oráculos de precios: los protocolos necesitan consultar el precio de los activos. Si esos datos son incorrectos, llegan tarde o son manipulados, pueden producirse liquidaciones inesperadas.
- Reglas del protocolo: cada plataforma fija sus propias condiciones sobre garantías, intereses, comisiones y liquidaciones. Por eso, antes de operar, conviene entender bien cómo funciona.
Pagos, tesorería y estrategias on-chain
En el ámbito de los pagos on-chain, las stablecoins permiten realizar transferencias de valor directamente sobre la blockchain sin depender de intermediarios financieros tradicionales. Plataformas mundiales como Visa o Mastercard ya permiten este tipo de pagos desde 2025. Facilitando los pagos entre usuarios, la distribución de fondos y la liquidación de operaciones dentro del propio ecosistema cripto, utilizando una unidad de valor relativamente estable.
Muchas organizaciones autónomas descentralizadas (DAO) mantienen parte de sus reservas en stablecoins para reducir la exposición a la volatilidad de otros criptoactivos y disponer de liquidez para financiar proyectos, pagar colaboradores o ejecutar decisiones aprobadas por la comunidad.
Las stablecoins también son habituales en distintas estrategias de generación de rendimiento donde, algunos usuarios las emplean para participar en protocolos que automatizan la asignación de fondos con el objetivo de optimizar el rendimiento potencial.
También facilitan la gestión de liquidez y el movimiento de fondos entre protocolos. Esto significa que un usuario puede trasladar stablecoins desde un exchange descentralizado a un protocolo de préstamos, posteriormente utilizarlas como garantía o destinarlas a otra aplicación DeFi, sin necesidad de convertir sus activos en dinero real ni abandonar el entorno blockchain.
¿Por qué DeFi no puede depender solo de activos volátiles?
Los criptoactivos como Bitcoin desempeñan un papel fundamental dentro del ecosistema blockchain y pueden ofrecer oportunidades de crecimiento a largo plazo. Sin embargo, su elevada volatilidad hace que no siempre sean la opción más adecuada para servir como base de operaciones financieras cotidianas.
En las finanzas descentralizadas es habitual trabajar con préstamos, garantías, pagos, fondos de liquidez y estrategias de inversión que requieren conocer con cierta precisión el valor de los activos implicados. Si el precio del activo utilizado como referencia cambia de forma significativa en cuestión de horas, resulta más difícil evaluar el riesgo y tomar decisiones.
Las stablecoins ayudan a resolver parcialmente esta situación al aportar una capa de mayor estabilidad dentro del ecosistema DeFi. Al mantener un valor relativamente constante respecto a una moneda fiduciaria de referencia, permiten expresar préstamos, garantías, pagos y rendimientos en una unidad más fácil de interpretar para la mayoría de los usuarios.
¿Qué riesgos traen las stablecoins?
Las stablecoins han hecho que DeFi sea más accesible y fácil de utilizar, pero no eliminan los riesgos. Como muchas aplicaciones las emplean como unidad de cuenta, medio de pago, fuente de liquidez o activo de garantía, cualquier problema puede afectar a varios protocolos al mismo tiempo.
Entre los principales riesgos se encuentran los siguientes:
Riesgo de depeg
Es, sin duda, uno de los principales riesgos de las stablecoins. Se produce cuando dejan de mantener el valor de referencia que pretenden replicar, como un dólar o un euro. Aunque algunas desviaciones son temporales, pueden tener un impacto importante en un ecosistema que depende de ellas como unidad de valor.
Uno de los casos más conocidos fue el de la stablecoin TerraUSD en 2022. Su mecanismo de estabilización, vinculado al token LUNA, no consiguió recuperar la paridad tras una retirada masiva de fondos. El resultado fue el desplome de ambos activos y un fuerte efecto contagio en el mercado cripto.
Más recientemente, en marzo de 2026, USR, la stablecoin del protocolo Resolv, sufrió un fuerte depeg después de que un atacante aprovechara una vulnerabilidad para emitir tokens sin respaldo. Este caso muestra cómo un fallo en un contrato inteligente también puede comprometer la estabilidad de una stablecoin.
Un depeg puede alterar el valor de los préstamos, las garantías y los fondos de liquidez, además de aumentar el riesgo de liquidaciones automáticas en posiciones apalancadas.
Riesgo de emisor y reservas
En las stablecoins respaldadas por monedas fiduciarias, la estabilidad depende en gran medida de la entidad que las emite. La confianza del mercado se basa en factores como la calidad de las reservas, la transparencia del emisor, las auditorías y la posibilidad de canjear los tokens por la moneda de referencia.
Si existen dudas sobre cualquiera de estos aspectos, la stablecoin puede perder confianza y alejarse de su valor objetivo. Dado que muchas de ellas se utilizan como activo de referencia en préstamos, fondos de liquidez y otros protocolos DeFi, un problema relacionado con el emisor puede afectar a una parte importante del ecosistema.
Por ello, antes de utilizar una stablecoin en DeFi, conviene analizar no solo el protocolo, sino también la solvencia, la transparencia y el sistema de respaldo de la entidad emisora.
Riesgo de smart contracts y protocolos
Al utilizar stablecoins, el usuario no solo asume el riesgo del activo, sino también el del protocolo en el que opera. Aunque la stablecoin mantenga su paridad, un fallo en la infraestructura puede afectar a los fondos o a las operaciones.
Entre los principales riesgos se encuentran los errores o vulnerabilidades en los contratos inteligentes, fallos en la lógica de las liquidaciones, problemas en los oráculos de precios, que pueden proporcionar datos incorrectos, y los riesgos asociados a los puentes utilizados para transferir activos entre redes.
Un ejemplo conocido fue el ataque a Euler Finance en 2023, cuando una vulnerabilidad en sus contratos inteligentes permitió sustraer activos valorados en cerca de 197 millones de dólares. El caso demostró que, aunque la stablecoin mantenga su valor, los fondos pueden verse comprometidos si falla el protocolo en el que están depositados.
Por otra parte, muchos protocolos modifican sus reglas mediante mecanismos de gobernanza, lo que puede afectar a aspectos como las garantías exigidas, las comisiones o los parámetros de riesgo.
¿Qué revisar antes de usar stablecoins en DeFi?
Conviene analizar no solo el activo en sí, sino también el funcionamiento de la plataforma donde se va a emplear. Una misma stablecoin puede presentar riesgos diferentes dependiendo de la red blockchain, el protocolo utilizado o la estrategia aplicada.
Estos son algunos de los aspectos más importantes que conviene revisar:
- Qué stablecoin se va a utilizar. Es recomendable conocer si está respaldada por activos fiduciarios, criptoactivos u otro mecanismo de estabilización.
- Quién es el emisor. Es importante revisar la reputación del emisor, la transparencia sobre las reservas y la información disponible acerca de auditorías o informes independientes.
- La liquidez disponible. Una stablecoin con amplia adopción y elevada liquidez suele facilitar las operaciones de compra, venta o intercambio. Una liquidez reducida puede dificultar la salida de una posición o aumentar los costes de la operación.
- La red blockchain en la que opera. Una misma stablecoin puede existir en distintas redes, cada una con diferentes niveles de seguridad, costes de transacción, velocidad y compatibilidad con aplicaciones DeFi.
- Qué protocolos la aceptan. Antes de iniciar una estrategia, conviene comprobar si la stablecoin es compatible con el protocolo que se desea utilizar y cuál es su grado de integración dentro del ecosistema.
- Cómo funciona el factor de colateralización. En los protocolos de préstamos, cada activo tiene límites específicos sobre la cantidad que puede utilizarse como garantía.
- Las comisiones aplicables. Además de las tarifas de la red blockchain, algunos protocolos cobran comisiones por préstamos, retiros, intercambios o gestión de determinadas estrategias.
- La exposición a puentes entre redes. Si la estrategia implica mover activos entre diferentes blockchains, conviene valorar los riesgos adicionales asociados a los puentes que incorporan una capa extra de complejidad técnica.
- Qué ocurriría en caso de depeg. Es recomendable conocer cómo reaccionaría el protocolo si la stablecoin perdiera temporalmente su paridad.
Conclusión: por qué las stablecoins son clave pero no invisibles de riesgo
Como hemos mencionado al inicio, las stablecoins se han convertido en el combustible de las finanzas descentralizadas al aportar una unidad de valor más estable y facilitar operaciones como el lending, el trading, los pagos on-chain o la provisión de liquidez. Su papel ha sido fundamental para el crecimiento y la adopción del ecosistema DeFi.
Sin embargo, utilizarlas no significa operar sin riesgos. Antes de emplear una stablecoin conviene revisar su capacidad para mantener la paridad, la solidez y transparencia del emisor, la liquidez disponible, la red sobre la que funciona y la seguridad del protocolo DeFi en el que se va a utilizar.
Definitivamente, con ellas DeFi es más accesible y eficiente. Conocer cómo funcionan tanto estos activos como los protocolos que los integran es imprescindible para tomar decisiones más informadas y gestionar mejor el riesgo.
Aviso legal: El contenido de este artículo se ofrece únicamente con fines educativos e informativos y no debe interpretarse como asesoramiento financiero ni de inversión. La interacción con la tecnología blockchain, los criptoactivos y las aplicaciones Web3 conlleva riesgos, incluido el posible riesgo de pérdida de fondos. Venga recomienda a los lectores realizar una investigación exhaustiva y comprender dichos riesgos antes de interactuar con criptoactivos o tecnologías blockchain. Para más información, consulte nuestros Términos de servicio.