Tabla de Contenidos
Si algun cop has entrat en una web de criptomonedes i has vist un token cotitzant a 0,05 €, probablement hagis pensat quelcom semblant a: “Si això arriba a valer el mateix que Bitcoin, em faig ric!”. És una reacció molt comuna. I també un dels errors més habituals entre els qui comencen a explorar el mercat de les criptomonedes.
La trampa està a assumir que el preu d'una unitat explica tota la història. Però igual que no pots valorar una ciutat mirant el preu d'un sol habitatge, tampoc pots entendre la mida d'un projecte observant únicament quant costa un token. Per a això existeix el market cap, també conegut com a capitalització de mercat (market cap-italization; com ens agraden els jocs de paraules, oi?)
És una mètrica senzilla i alhora extremadament útil. No et diu si un projecte és bo o dolent. Tampoc prediu si el seu preu pujarà o baixarà. Fa una cosa molt més bàsica: ajudar-te a entendre la mida relativa d'un actiu dins del mercat. I, com veurem, un token de 200 € pot ser molt més petit que un altre que val amb prou feines 2 €. El món al revés? No pas.
Què és el market cap?
El market cap representa el valor total d'un actiu que està en circulació. La idea és exactament la mateixa que a la borsa, però al mercat cripto. En una empresa cotitzada, el market cap serveix per fer estimacions de la seva mida total segons la valoració que li atorga el mercat. En criptomonedes, serveix per estimar la mida econòmica d'un projecte o d'una xarxa. El més important és entendre que parlem del valor d'un conjunt, no d'una unitat individual.
Imagina una pizzeria que ven porcions a 3 €. Saber quant costa una porció no et diu quant val el negoci complet. Per a això necessitaries saber quantes porcions es despatxen en total. Amb els tokens passa quelcom semblant. Per això la capitalització de mercat s'utilitza com a referència ràpida per comparar projectes i entendre el seu pes relatiu dins de l'ecosistema cripto.
Com es calcula el market cap?
La fórmula és sorprenentment senzilla.
En criptomonedes es multiplica el preu actual del token pel nombre de monedes que estan circulant al mercat. A la borsa passa exactament igual: preu de l'acció multiplicat pel nombre d'accions existents. L'interessant no és la fórmula en si, sinó el que revela.
Suposem dos projectes ficticis. El primer té un token que val 100 € i n'existeixen 100.000 unitats. El segon té un token que val 2 € però n'existeixen 50 milions d'unitats. A simple vista, el primer projecte sembla molt més gran perquè el seu preu és més alt. Tanmateix, en calcular la capitalització descobrim que passa just el contrari. És com comparar un pot de perfum de luxe amb un supermercat sencer. El preu individual d'un article no sempre reflecteix la mida del conjunt.
Per què el market cap no és el mateix que el preu?
Aquí és on sol aparèixer la confusió més gran. El preu respon a una pregunta molt específica: Quant costa una unitat? El market cap respon a una altra de completament diferent: Quin és el valor total de tot el que està circulant? Pot semblar un matís petit (bé, en realitat és evident que es tracta de coses diferents quan ho veus així), però canvia per complet la forma d'analitzar un actiu.
Pensa en el món immobiliari. Un apartament al centre de Barcelona pot costar més que una casa del doble de superfície, amb jardí i hort en un poble petit. Tanmateix, això no significa que el mercat immobiliari d'aquell poble sigui més petit que el de Barcelona. Una unitat i el conjunt són coses diferents. En criptomonedes passa exactament el mateix.
Per això comparar projectes únicament pel preu sol portar a conclusions errònies. Dos tokens poden tenir preus radicalment diferents i, tot i així, pertànyer a projectes de mides molt similars. O fins i tot al revés. Un token aparentment barat pot amagar una capitalització de mercat gegantina. No sempre el token més car és el que té més valor al mercat.
Què t'ajuda a entendre realment el market cap?
Encara que no sigui una eina perfecta, la capitalització aporta context. Per exemple, permet situar ràpidament un projecte dins d'una escala relativa. No és el mateix competir amb Bitcoin que competir amb un token acabat de llançar que amb prou feines mou activitat. En molts casos, una major capitalització sol associar-se a ecosistemes més consolidats, amb major liqüiditat i amb una presència més estable dins del mercat. Això no significa que siguin millors inversions. Simplement significa que ocupen un lloc diferent dins de l'ecosistema.
És semblant a comparar una startup amb una multinacional. Ambdues poden créixer, ambdues poden fracassar i ambdues poden innovar. Però la seva mida actual no és la mateixa. La capitalització ajuda precisament a entendre aquesta diferència.
Quan pot enganyar aquest indicador?
Aquí és on convé tocar de peus a terra. Perquè la capitalització de mercat és útil, però no explica tota la història. Per si sola no revela si el projecte té usuaris reals. No indica si genera activitat. No mostra la qualitat de l'equip. Tampoc diu res sobre la sostenibilitat del model o sobre la utilitat real del producte. A més, en cripto existeix una altra complicació addicional. No totes les monedes que existiran en el futur estan necessàriament circulant avui.
Per això moltes plataformes mostren també l'anomenada Fully Diluted Valuation (FDV), una estimació del valor que tindria el projecte si tot el supply previst ja estigués en circulació. I aquesta diferència pot ser enorme.
Un projecte pot semblar relativament petit avui i, tanmateix, tenir una valoració potencial molt més elevada quan entrin noves emissions al mercat.
Què convé mirar juntament amb el market cap?
La millor forma d'utilitzar aquesta mètrica és veure-la com un punt de partida. Mai com una conclusió definitiva. És semblant a mirar la portada d'un llibre. T'ofereix informació útil, però no substitueix la lectura completa. Quan analitzes una criptomoneda convé observar també altres indicadors: volum de negociació, liqüiditat, supply en circulació, fully diluted valuation, activitat del projecte, adopció real…
Tots ells ajuden a construir una imatge molt més completa. El market cap et diu on és un projecte, mentre que la resta de mètriques ajuden a entendre per què és allà i cap a on podria dirigir-se.
Conclusió: la diferència que convé recordar sempre
Si t'haguessis de quedar amb una sola idea d'aquest article, hauria de ser aquesta: el preu et diu quant val una unitat. El market cap t'ajuda a entendre quant val el conjunt. Sembla una diferència petita, però evita alguns dels errors més freqüents en analitzar criptomonedes, accions o qualsevol altre actiu financer. Per això, abans d'assumir que un projecte és enorme perquè el seu token té un preu elevat, convé fer una pausa i mirar la capitalització de mercat. Sovint descobriràs que la història real és molt diferent de la que semblava a primera vista.
Avís legal: El contingut d'aquest article s'ofereix únicament amb finalitats educatius i informatius i no ha d'interpretar-se com a assessorament financer ni d'inversió. La interacció amb la tecnologia blockchain, els criptoactius i les aplicacions Web3 comporta riscos, inclòs el possible risc de pèrdua de fons. Venga recomana als lectors realitzar una recerca exhaustiva i comprendre aquests riscos abans d'interactuar amb criptoactius o tecnologies blockchain. Per a més informació, consulti els nostres Termes de servei.