Tabla de Contenidos
Imagina que tens un bitllet de 50 euros i vols usar-lo al Japó, però allí només accepten iens. Fas un canvi de divisa, veritat? Perquè bàsicament, això és el que fan els tokens embolicats (wrapped tokens): permeten que una criptomoneda “viatgi” a una altra blockchain per a poder usar-la allí. D'aquesta manera, milloren la interoperabilitat en permetre'ns usar actius en blockchains distintes de la seva xarxa original.
Al llarg d'aquest article descobrirem què són exactament els tokens embolicats, com funcionen i per què són tan importants per a l'ecosistema DeFi. Per descomptat, també et comptarem quins són els riscos que has de conèixer.
Per què existeixen els tokens embolicats?
Els tokens embolicats existeixen perquè les xarxes blockchain són com a països amb fronteres tancades. Cadascuna té el seu propi idioma, les seves pròpies regles, els seus propis protocols… Per exemple, si tens BTC, però vols participar en un protocol DeFi de Ethereum, hauries de vendre els teus bitcoins, i comprar ETH. Això generaria costos de transacció innecessaris i pèrdua d'oportunitats.
Els wrapped tokens sorgeixen per a oferir una solució a aquest problema d'interoperabilitat. Permeten que els actius natius d'una blockchain puguin utilitzar-se en una altra, mantenint el seu valor 1:1 amb l'actiu original. És com tenir un passaport perquè el teu Bitcoin pugui visitar Ethereum, treballar allí i després tornar a casa quan vulgui.
Andreas Antonopoulos, un dels educadors més respectats de l'espai cripto, l'explica molt bé en comparar les blockchains amb les primeres xarxes de computadores (abans d'Internet). Aquestes xarxes funcionaven, però estaven aïllades. El que va permetre la revolució d'Internet va ser l'adopció de protocols oberts com TCP/IP, que les van connectar entre si.
Què és exactament un token embolicat?
Un token embolicat és una criptomoneda “embolicada” en un altre format per a fer-la compatible amb una blockchain diferent. Com ficar un regal en una caixa per a enviar-lo per correu: el regal continua sent el mateix, però l'exterior és diferent i li permet viatjar.
Tècnicament, un wrapped token és una representació digital d'un actiu subjacent en una altra cadena de blocs. Per exemple, WBTC (Wrapped Bitcoin) representa Bitcoin en Ethereum. Cada WBTC està recolzat per un BTC real guardat en una volta sota custòdia.
La màgia? El token embolicat converteix actius incompatibles amb uns certs estàndards (com el token ERC-20 de Ethereum) en tokens compatibles. Bitcoin no pot interactuar amb els contractes intel·ligents en Ethereum perquè no parla el mateix llenguatge. No obstant això, WBTC sí que pot tenir participació en contractes intel·ligents perquè és ERC-20.
Com funciona la relació 1:1 amb l'actiu original?
La confiança és crucial: perquè un token embolicat tingui sentit, ha de mantenir paritat perfecta amb l'actiu original. Si 1 WBTC no val exactament 1 BTC, tot s'enfonsa. I aquesta paritat es manté mitjançant colateralització: quan algú crea WBTC, ha de dipositar Bitcoin real en una reserva custodiada. Aquest Bitcoin queda bloquejat, garantint que per cada WBTC circulant existeix un BTC recolzant-ho.
Al gener de 2024, hi havia al voltant de 157.804 WBTC recolzats per uns 158.368 BTC en custòdia de BitGo. Els usuaris poden auditar aquestes reserves en blockchain, mantenint la transparència. No obstant això, no tots els wrapped tokens funcionen igual: alguns usen custodis centralitzats (WBTC) i altres protocols descentralitzats.
Quins problemes resolen els tokens embolicats?
Incompatibilitat entre diferents blockchains
Les blockchains no són compatibles entre si de manera nativa. Això es deu al fet que Ethereum usa comptes i contractes intel·ligents basats en EVM, Bitcoin usa UTXO, Solana té el seu propi model… Són arquitectures diferents i els tokens embolicats actuen com els traductors universals entre les diferents xarxes.
Limitacions d'ús d'actius com BTC en Ethereum
Bitcoin manté una dominància de mercat d'un 60% (novembre de 2025), però el seu blockchain no és programable. Mentre que Ethereum té un ecosistema DeFi que va moure més de 9 mil milions en la primera meitat de 2025.
El dilema és real: BTC és l'actiu més valuós, però no podem usar-lo en les aplicacions més innovadores (DeFi). El wrapped token WBTC és el pont que soluciona això i gràcies a ell els usuaris poden:
- Emprar Bitcoin com a col·lateral en Aave o Compound.
- Proveir liquiditat en DEX com Uniswap.
- Participar en yield farming.
- Accedir a staking i lending.
En 2025, la suma de WBTC i cbBTC bloquejats en protocols de préstecs com Aave v3, Morpho i Spark supera els 7 mil milions de dòlars, reflectint la creixent integració de Bitcoin tokenizado en l'ecosistema DeFi.
Escenaris de falta d'interoperabilitat
Aquí tens alguns exemples on els wrapped tokens són clau per a millorar la interoperabilitat:
- El holder de Bitcoin que vol rendiments: Juan té 5 BTC des de 2017. Amb WBTC, pot embolicar-los, dipositar-los en Aave i guanyar interessos sense vendre els seus bitcoins.
- El trader multiplataforma: María troba millor liquiditat en parells WBTC/USDC en Base que en Ethereum mainnet. Els tokens embolicats li permeten aprofitar aquestes oportunitats cross-chain.
- El desenvolupador DeFi: un equip construeix un protocol que necessita suportar múltiples criptomonedes. Usant wrapped tokens ERC-20, eviten desenvolupar integracions específiques per a cada blockchain.
Com funciona un token embolicat pas a pas?
T'expliquem de manera fàcil la dinàmica de funcionament dels tokens embolicats:
Pas 1: bloqueig de l'actiu original (exemple: BTC)
Envies el teu Bitcoin a una adreça controlada pel custodi o el protocol. En WBTC, va a BitGo. En sistemes descentralitzats com RenVM, es bloqueja en un contracte intel·ligent gestionat per nodes.
El Bitcoin queda completament bloquejat, fora del teu control. Com una caixa forta digital que només s'obre quan vulguis recuperar-ho. Aquest pas garanteix el suport real del token embolicat.
Pas 2: emissió del token embolicat (exemple: WBTC en Ethereum)
Després de confirmar-se el bloqueig, el custodi emet WBTC equivalent en Ethereum. Aquest “minting” cregui nous tokens recolzats pel teu Bitcoin bloquejat.
Ara tens WBTC en el teu wallet de Ethereum. És un token ERC-20 que pots usar en DeFi (transferir-ho, usar-ho com a col·lateral o stakearlo). El smart contract manté un registre dels tokens en circulació i verifica el suport en temps real.
Pas 3: redempció del token i alliberament de l'actiu original
Per a recuperar el teu Bitcoin, envies WBTC al contracte, que el “crema” (destrueix permanentment). Al mateix temps, el custodi allibera el teu Bitcoin. El procés triga de 30 minuts a diverses hores, amb tarifes de gas en Ethereum i comissions al custodi.
Quins són els tokens embolicats més populars?
Els wrapped tokens preferits dels usuaris són:
WBTC – Wrapped Bitcoin
El rei indiscutible dels tokens embolicats. WBTC va arribar al mercat en 2019 i avui dia controla el 81% del mercat de Bitcoin tokenizado segons dades de juny de 2025. Estem parlant d'aproximadament 128.800 BTC circulant per aquí (més de 13 mil milions de USD).
Aquest projecte va néixer d'una col·laboració entre BitGo (que maneja la custòdia), Kyber Network i Ren. La idea era simple, però poderosa: portar tota aquesta liquiditat de Bitcoin que estava atrapada en la seva blockchain al vibrant ecosistema DeFi de Ethereum. I vagi si ho van aconseguir.
WBTC és un token ERC-20 pur i dur, així que funciona perfectament en pràcticament tots els protocols importants: Uniswap, Aave, Compound, Corbi… tots ho accepten amb els braços oberts. El genial és que el seu preu rastreja el de Bitcoin gairebé a la perfecció. BTC cotitza al voltant de $110,000 (novembre de 2025) i WBTC manté exactament aquesta mateixa valoració.
Això sí, no tot ha estat un camí de roses. En 2024 va saltar la controvèrsia quan BitGo va fer una joint venture amb bit Global per a diversificar la custòdia cap a jurisdiccions asiàtiques. Això va generar un munt de preocupacions sobre centralització i riscos reguladors, la qual cosa va acabar obrint la porta perquè cbBTC de Coinbase guanyés terreny en el mercat.
WETH – Wrapped Ether
Per què Ether necessita embolicar-se si ja viu en Ethereum? Perquè resulta que el ETH original, sent la moneda nativa de la xarxa, no segueix l'estàndard ERC-20. I molts contractes intel·ligents i aplicacions DeFi estan dissenyats específicament per a treballar només amb aquest estàndard.
La solució és WETH (Wrapped Ether). Bàsicament, és ETH vestit amb un vestit ERC-20 perquè pugui entrar a tots aquests protocols sense problema. El millor de tot és que WETH és completament descentralitzat, sense custodis centralitzats pel mig.
El procés és facilíssim: vas a un contracte intel·ligent, intercanvies el teu ETH per WETH i llest. Quan vulguis recuperar el teu ETH original, simplement cremes el WETH i el contracte et retorna el teu Ether. Sense intermediaris, sense embolics, tot transparent.
I la gent ho usa un munt. En el tercer trimestre de 2025, WETH va moure la barbaritat de 2,02 mil milions de dòlars en volum de trading diari sol en exchanges descentralitzats (DEX). És un dels parells de trading més populars que existeixen.
Altres variants (WBNB, soBTC, etc.)
El model de wrapped tokens s'ha copiat per tot l'ecosistema. Aquests són alguns exemples que hauries de conèixer:
cbBTC: és el competidor directe de WBTC, llançat per Coinbase per a llevar-li part del pastís. Ja controla el 19% del mercat (segons dades de juny de 2025), amb aproximadament 43.100 tokens repartits entre Ethereum, Base i Solana. La seva gran basa és la reputació reguladora de Coinbase, que per a molts usuaris suposa més tranquil·litat que les alternatives.
WBNB: és la versió embolicada del token nadiu de BNB Chain. Similar al que passa amb WETH, permet als usuaris que BNB funcioni com un token BEP-20 dins del seu propi ecosistema DeFi, facilitant el seu ús en aplicacions descentralitzades i protocols de préstecs.
Quins avantatges té usar tokens embolicats?
Accés d'actius no compatibles al món DeFi
Abans de WBTC, si tenies Bitcoin i volies fer yield farming, el tenies difícil. Era necessari vendre BTC, assumir l'impacte fiscal de l'operació, convertir-los a ETH… Els wrapped tokens han canviat completament aquest panorama, permetent-te mantenir la teva exposició a Bitcoin mentre participes activament en les finances descentralitzades.
Ara, els usuaris poden dipositar WBTC en plataformes com Aave i obtenir un APY (rendibilitat anual) del 2-3%, proveir liquiditat en Uniswap guanyant comissions per cada intercanvi, o usar WBTC com a col·lateral per a sol·licitar préstecs sense vendre BTC. Les xifres parlen per si soles: més de 7 mil milions de dòlars en WBTC i cbBTC estan dipositats en protocols de préstecs com Aave v3, Morpho i Spark.
Major liquiditat i eficiència en els mercats
Els tokens embolicats han multiplicat exponencialment la liquiditat disponible en DeFi. Ara el valor de Bitcoin pot fluir lliurement per múltiples ecosistemes blockchain. Això genera spreads més ajustats entre compradors i venedors, redueix el slippage en operacions grans, millora les taxes de préstec per a tots els participants i accelera la innovació en el sector.
Nous casos d'ús: préstecs, yield farming, trading
Els tokens embolicats han obert un ventall de possibilitats que abans simplement no existien:
- Préstecs colateritzats: pots dipositar WBTC en Aave i obtenir un préstec en USDC pel 60-70% del valor del teu col·lateral, utilitzant aquest capital per a invertir en altres actius sense haver de vendre el teu Bitcoin.
- Yield farming: en proveir liquiditat en parells com WBTC/ETH en Uniswap v3, guanyes comissions d'entre 0,3% i 1% per cada operació que s'executa. A més, pots stakear els tokens LP que reps per a obtenir rendiments addicionals.
- Trading cross-chain: Gràcies a agregadors com Symbiosis Finance i protocols d'interoperabilitat com Chainlink CCIP, és possible realitzar intercanvis entre diferents blockchains amb un sol clic.
Quins riscos i limitacions tenen els tokens embolicats?
Risc de Centralització i Custodis
Aquest és el taló d'Aquil·les de molts tokens embolicats. El problema fonamental és que algú ha de custodiar l'actiu original i aquest “algú” es converteix en un punt de fallada centralitzada. En el cas de WBTC, BitGo actua com a custodi únic. Si BitGo tanca les seves operacions, sofreix un hackeig o actua de mala fe, els posseïdors de WBTC es troben en una situació molt compromesa.
Això contradiu un dels principis fonamentals de les criptomonedes: la descentralització. Estem reintroduint la necessitat de confiar en tercers dins d'un sistema dissenyat precisament per a eliminar-la. El canvi de custòdia de 2024, quan BitGo va formar un joint venture amb bit Global per a diversificar cap a jurisdiccions asiàtiques, va generar un pànic considerable. Molts usuaris no volien els seus bitcoins custodiats en jurisdiccions que percebien com de major risc regulador.
La història del sector està plena de custodis que van fallar: Mt. Gox, QuadrigaCX, FTX. Quan lliuraments els teus actius a un tercer, assumeixes un risc de contrapart real, per molt auditable que sigui la reserva.
Vulnerabilitats tècniques i en contractes intel·ligents
Els contractes intel·ligents són codi i tot codi pot tenir vulnerabilitats. Un exploit en el contracte d'un wrapped token pot resultar catastròfic. En 2025, les pèrdues per hackeos en finances descentralitzades van caure a aproximadament 11,1 mil milions de USD gràcies a millors defenses a nivell de protocol, però aquesta xifra continua sent brutal.
Com a referència històrica, el hack del pont Ronin en 2022 va resultar en el robatori de més de 600 milions de dòlars, mentre que el del pont Wormhole aquest mateix any va costar 320 milions. Els protocols auditats van experimentar un 94% menys de hackeos en 2025, la qual cosa demostra la importància de les auditories de seguretat, encara que aquestes tampoc són infal·libles.
Risc de depeg: pèrdua de la paritat 1:1
El pitjor escenari possible: que el wrapped token perdi la seva paritat amb l'actiu subjacent. Si 1 WBTC comença a valer 0,95 BTC, ens enfrontem a un problema seriós que pot desencadenar una espiral negativa.
Les causes poden ser variades: pèrdua de confiança en el custodi, problemes de liquiditat quan hi ha més persones volent redimir les seves tokens que la capacitat del sistema per a processar-los, intents de manipulació del mercat o bugs tècnics en el sistema de redempció.
Els petits depegs temporals solen resoldre's ràpidament gràcies als arbitrajistas, que compren el token amb descompte i ho redimeixen per l'actiu complet, guanyant la diferència. No obstant això, en casos extrems, el depeg pot persistir o empitjorar. Si depens de mantenir exactament la paritat 1:1 (per exemple, en una posició de préstec on WBTC actua com a col·lateral), un depeg pot portar-te a una liquidació forçosa fins i tot si el preu del Bitcoin subjacent no ha variat.
Tokens embolicats vs. Tokens natius: quina és la diferència?
Un token nadiu és la criptomoneda original d'una blockchain. Bitcoin en Bitcoin, Ether en Ethereum. Les seves característiques principals: existeixen exclusivament en el seu blockchain d'origen, no requereixen intermediaris per a funcionar, són completament descentralitzats i ofereixen el màxim nivell de seguretat de la seva xarxa.
D'altra banda, un token embolicat és la representació d'un actiu natiu en una altra blockchain. WBTC, WETH, cbBTC són exemples. Les seves característiques: existeixen en una blockchain diferent de la de l'actiu original, requereixen algun mecanisme de wrapping per a funcionar, introdueixen la necessitat de confiar en tercers i depenen de la seguretat de múltiples sistemes.
La pregunta no és quin és millor, sinó quin resulta més adequat per a les teves necessitats. Si la teva prioritat és la màxima seguretat, els tokens nadius són la teva millor opció. Si necessites accés cross-chain i estàs disposat a assumir un risc major, pots considerar usar wrapped tokens.
Vitalik Buterin, cofundador de Ethereum, va assenyalar en Token2049 de 2024 que “ja no estem en els inicis de les criptomonedes, però sí en els inicis de la seva veritable usabilitat”. Els wrapped tokens contribueixen al fet que aquesta usabilitat continuï creixent.
Quin és el futur dels tokens embolicats i la interoperabilitat?
La tendència és clara: ens movem cap a una major descentralització en els mecanismes de wrapping i bridging. Projectes com LayerZero, Axelar Network (que suporta 18 blockchains diferents), Wormhole i el Cross-Chain Interoperability Protocol (CCIP) de Chainlink estan redefinint com movem valor entre diferents cadenes.
Un exemple destacat és AAVE V4, llançat en 2025, que va transformar el seu concepte de Portal en un protocol de liquiditat cross-chain complet mitjançant la integració de Chainlink CCIP. Això permet als usuaris accedir instantàniament a tota la liquiditat de AAVE disponible en diferents xarxes a través d'una “capa de liquiditat cross-chain”. En aquest nou model, ja no necessites tokens embolicats tradicionals.
Continuaran sent necessaris els tokens embolicats en 5 anys?
És molt difícil respondre a aquesta pregunta amb certesa. Segons les prediccions dels experts, més del 60% dels protocols DeFi funcionaran en entorns multi-chain per a finals de 2025. Això ens fa plantejar-nos que, segurament, a mesura que la tecnologia blockchain maduri, veurem solucions més elegants que els tokens embolicats. Seran solucions que conservin els avantatges (interoperabilitat, liquiditat), però sense els desavantatges dels wrapped tokens (centralització, riscos de depeg). No obstant això, aquest futur encara es troba a diversos anys de distància.
Conclusió: són els tokens embolicats el veritable pont de l'ecosistema cripto?
Els tokens embolicats són una de les innovacions més pràctiques de l'univers cripto. Gràcies a ells, Bitcoin pot participar activament en finances descentralitzades. No obstant això, no podem ignorar les seves limitacions. Els riscos de centralització associats amb custodis com BitGo, les vulnerabilitats tècniques en contractes intel·ligents i el constant perill de depeg ens recorden que estem en territori experimental. No es tracta d'un sistema financer tradicional amb 500 anys de refinament; és DeFi amb tot just 15 anys d'existència.
Són un pont útil dins de l'ecosistema cripto? Sí. Són la solució definitiva? Segurament no. Els tokens embolicats són la millor opció que tenim en aquest moment, no necessàriament la millor que tindrem en el futur. L'avanç tecnològic probablement ens portarà models més descentralitzats, més segurs i més elegants.
Les tecnologies com les zero-knowledge proofs, els protocols de missatgeria cross-chain nadius i les arquitectures blockchain dissenyades des de zero per a la interoperabilitat canviaran les regles del joc. Així i tot, fins que aquestes solucions arribin, els tokens embolicats continuaran sent essencials per al funcionament de l'ecosistema.
Avís legal: El contingut d’aquest article s’ofereix únicament amb finalitats educatives i informatives i no s’ha d’interpretar com a assessorament financer o d’inversió. La interacció amb la tecnologia blockchain, els criptoactius i les aplicacions Web3 comporta riscos, inclòs el possible risc de pèrdua de fons. Venga recomana als lectors que facin una investigació exhaustiva i comprenguin aquests riscos abans d’interactuar amb criptoactius o tecnologies blockchain. Per a més informació, consulteu els nostres Termes de servei.